Закрываем Мвидео по 400 р, раньше срока и цели, акция по-прежнему представляет интерес с портфельной точки зрения. Берем спекулятивную прибыль больше 13%

Довели (усреднили) позицию до 6% от портфеля.

М.Видео-Эльдорадо (тикер MVID) – крупнейшая в России сеть магазинов бытовой техники и электроники. В 2018 году компания приобрела конкурентов Эльдорадо и Медиамаркт (бренд Медиамаркт ушел из РФ, их магазины переименованы). Основным акционером М.Видео является группа Сафмар Михаила Гуцериева (>73% акций, в реальности порог 75%, вероятно, превышен), вторым по величине акционером является  немецкая компания MSH, которая продала М.Видео сеть Медиамаркт (доля около 15%). Около 10% акций обращаются на бирже. Для целей сделки с Медиамаркт Мвидео была оценена в $2.2 млрд. Сейчас капитализация Мвидео составляет примерно $850 млн. 

Результаты за 2019 год оказались очень успешными. Выручка, операционная прибыль, валовая и чистая маржинальность выросли. Чистый и общий долг сократился. Операционное управление компанией осуществляет Александр Тынкован – один из самых успешных российских менеджеров в непродовольственном ритейле.

После очередной девальвации, ожидаемого падения ВВП России, доходов населения в 2020 г. результаты М.Видео резко ухудшатся. Тем не менее, из операционных результатов за 1 квартал 2020 г стало известно, что выручка выросла больше, чем на 20% за квартал. Это выдающийся результат (лучше чем у большинства известных продовольственных и непродовольственных ритейлеров). 

Доля онлайн продаж достигла 47%. После введения карантина магазины сети оказались закрыты и используются только для получения товаров. На днях М.Видео договорилось с маркетплейсом Озон о продаже практически всего своего ассортимента на этой площадке. Компания хорошо управляема и очень конкурентна. 

За 9 месяцев 2019 г М.Видео заплатила около 33 рублей дивидендов. Однако, принятие дивидендной политики отложено в связи с кризисными явлениями в экономике. Когда будут следующие выплаты пока неизвестно. Тем не менее, после нормализации обстановки можно ожидать, что спрос восстановится, а с ним и цены на акцию. За последнее время акции М.Видео хорошо подешевели. Акции не покрываются большинством инвестдомов, но могут представлять интерес для некоторых инвесторов, готовых подождать. Ожидаем, что к концу 2020 года акции вернутся на уровень 400-420 рублей.

Среднесрочная идея: М.Видео по 365 руб. Цель 420 рублей. 3% капитала. 9 месяцев. Без стопов.