Закрываем позицию по М. Видео по 440 р. Отчёт об операционных результатах за 2 квартал 2020 показал падение выручки. Тем не менее, в июне она вернулась в плюс год к году. В общем и целом, отчёт неплохой. Акция по-прежнему недооценена, но берём прибыль.

М.Видео-Эльдорадо (тикер MVID) – крупнейшая в России сеть магазинов бытовой техники и электроники. В 2018 году компания приобрела конкурентов Эльдорадо и Медиамаркт (бренд Медиамаркт ушел из РФ, их магазины переименованы). Основным акционером М.Видео является группа Сафмар Михаила Гуцериева (>73% акций, в реальности порог 75%, вероятно, превышен), вторым по величине акционером является  немецкая компания MSH, которая продала М.Видео сеть Медиамаркт (доля около 15%). Около 10% акций обращаются на бирже. Для целей сделки с Медиамаркт М.Видео была оценена в $2.2 млрд. Сейчас капитализация Мвидео составляет около $1 млрд. 

Результаты за 2019 год оказались очень успешными. Выручка, операционная прибыль, валовая и чистая маржинальность выросли. Чистый и общий долг сократился. Операционное управление компанией осуществляет Александр Тынкован – один из самых успешных российских менеджеров в непродовольственном ритейле.

Из операционных результатов за 1 квартал 2020 г стало известно, что выручка выросла больше, чем на 20% за квартал. Это выдающийся результат (лучше чем у большинства известных продовольственных и непродовольственных ритейлеров). Доля онлайн продаж достигла 47%.

После введения карантина магазины сети оказались закрыты и использовались только для получения товаров. Тем не менее, в апреле резко (больше, чем на 70%) увеличились продажи ноутбуков. За январь-июнь продажи смартфонов в денежном выражении выросли на 27%.

Таким образом, сложный период карантинных мер и самоизоляции пройден группой М.Видео-Эльдорадо, вероятно, с превышением аналогичных прошлогодних показателей (отчет по операционным показателям за 2 квартал 2020 г еще не опубликован).

М.Видео остается сильно неооцененной акцией. Сильный менеджмент, сильные позиции бренда М.Видео и Эльдорадо, как в онлайн, так и в оффлайне. Из нового - запуск маркетплейса goods.ru – с самым разнообразным ассортиментом (не только электроника и быттехника), сотрудничество по доставке своих товаров с Почтой России (расширение географии еще более чем на 300 городов России). 

При любом улучшении экономической ситуации продажи снова покажут сильный рост.

Ожидаем, что к концу 2020 года акции вернутся на уровень выше 500 рублей.

Среднесрочная идея: Покупка М.Видео по 405 руб. Цель 500 рублей. 3% капитала. 6 месяцев. Без стопов.В планах увеличение позиции. Не рекомендуется брать сразу большой долей.