Прибыль по рсбу оказалась меньше ожидаемой, соответственно, дивиденды за 2019 г. будут по нижней границе ожиданий=0.97 ₽.
До выплат по итогам 2020 г ещё очень далеко и много может измениться/произойти. На данный момент компания теряет деньги на операционном уровне.
Подушка ликвидности гигантская, но, по каким-то причинам, оказалась меньше, чем мы рассчитывали.

Сургутнефтегаз – одна из крупнейших российских нефтяных компаний. Объем денежных средств на балансе достигает астрономических сумм.

Мы ждем, что к концу 2019 года данный показатель по РСБУ достиг примерно 49 миллиардов долларов.

Дивиденды на привилегированные акции зависят от прибыли по РСБУ, в которую попадает, в том числе, валютная переоценка.

Курс за 2019 год укрепился с 69.47 руб до 61.9 руб/$

По среднему консенсус-прогнозу дивиденды за 2019 год ожидаются в размере 1.16 руб/шт. по Сургутнефтегазу-пр.

Одни из главных факторов, которые оказывают воздействие на курс рубля к доллару после введения бюджетного правила – скупка долларов ежедневно на открытом рынке Банком России и приток капитала от иностранных инвесторов.

В прошлом году эти потоки были рекордными. Существует большая вероятность, что в какой-то момент в этом году они сильно ослабеют и под воздействием скупки долларов Центральным Банком и частичного вывода средств (даже очень небольшого) иностранными инвесторами, курс рубля резко ослабеет.

По нашим расчетам, при ослаблении рубля до 66.9 руб/$ прибыль Сургутнефтегаза за 2020 г. достигнет уровня 645 млрд. рублей.

Это дает ориентир по дивидендам за 2020 г с выплатой в 2021г. = 5.95 руб/1 акцию.

Идея:  покупка среднесрочно акции Сургутнефтегаза-привилегированные по цене 36.75 руб. с целью 52 рубля за акцию+1.16 рублей дивидендов за 2019 г.

Вероятность – высокая.